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国企“员工持股”未写入政府工作报告

  2015/3/6       来源:东方早报

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   3月5日提请十二届全国人大三次会议审议的政府工作报告,用近200字的篇幅指明今年深化国企国资改革的方向。值得注意的是,此前曾在一些层面引发讨论的“员工持股”没有写入政府工作报告。

防范“国资流失”着墨不少

  据新华社报道,与去年报告中“准确界定不同国有企业功能”“推进国有资本投资运营公司试点”相对应的是,今年报告提出“准确界定不同国有企业功能,分类推进改革”“加快国有资本投资公司、运营公司试点”,凸显国资国企改革在今年将进入实施推进期。

  同日提请审查的计划报告明确,将出台深化国有企业改革的指导意见,分类推进国有企业改革,同时有序推进国有企业混合所有制改革,鼓励和规范投资项目引入非国有资本参股。

  颇令市场意外的是,此前曾在一些层面引发广泛讨论、并被市场“热炒”的国有企业“员工持股”,并未写入此番报告。分析人士称,“员工持股”条件尚不成熟,因而未列入今年国企国资改革重点工作。

  十八届三中全会决定提出,积极发展混合所有制经济。允许混合所有制经济实行企业员工持股,形成资本所有者和劳动者利益共同体。但公开资料显示,截至目前,没有权威部门给出过实施时间表。

  相较之下,报告对于防范“国资流失”着墨不少:要加强国有资产监管,防止国有资产流失;报告同时提出,要加强行政监察,发挥审计监督作用,对公共资金、公共资源、国有资产严加监管。

员工持股计划的由来

  员工持股计划(Employee Stock Ownership Plans,简称ESOP)是目前通行于国外企业的内部产权制度,它是指企业内部员工出资认购本公司部分股权,委托专门机构(一般为员工持股会)集中管理运作,并参与持股分红的一种新型企业内部股权形式。

  据此前中国经济网报道,在中国,员工持股常被认为是“内部职工股”。20世纪90年代初期,中国在实施股份制改造、引进证券市场时实施内部职工股制度,原是为了将职工的短期工资收入转化为长期利益,以避免短期利益驱动。但在实施过程中,由于职工股大多源于公司定向募集,管理不规范,职工持股流于形式。

  内部职工股短期获利丰厚,部分企业将职工股变成赚取个人资本、买通权利或以权谋私的工具,结果强化了内部人控制。同时,由于股权过于分散,导致员工缺乏参与公司经营管理的现实可行性,致使增强企业凝聚力的激励目的未能实现。由于政策不配套和利益驱动,职工股在短期内大量冲向股市,既冲击了证券市场,也使职工持股制度失去了应有的凝聚力,沦为单纯的短期福利工具。因此20世纪90年代末内部职工股黯然退出历史舞台。

  通过十多年考验的证券市场,推行员工持股的客观条件有了长足进步,法律法规也更加完善。但有关股权估值、股份定价、持股数量与比例、持股资金来源、员工持股退出等技术性规范还停留在原则上,可操作性尚难验证。

  不仅如此,在大多数公司中,尤其是国有股权主导的公司,当股权激励本身都非常脆弱的时候,员工持股的效果也难以想象。

“应设退出机制,而不是终身制”

  早在2012年8月,证监会发布《上市公司员工持股计划管理暂行办法》。目的是为了加快公司治理结构调整,建立起有效的利益激励机制,管理层力图在员工持股上有新的突破。但停留在表面的办法并没有对市场产生吸引力。

  直到2014年6月20日,证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,在上市公司中开展员工持股计划试点。《指导意见》明确,上市公司实施员工持股计划,相关资金可以来自员工薪酬或以其他合法方式筹集,所需本公司股票可以来自上市公司回购、直接从二级市场购买、认购非公开发行股票、公司股东自愿赠与等合法方式这五种渠道。

  随后的2014年9月22日,上证所发布了《上市公司员工持股计划信息披露工作指引》,明确了实施员工持股计划的具体信息披露要求。在员工持股计划的制订方面,《指引》规定了两个方面的内容:一是员工持股计划的制订需要通过董事会审议、职工大会征求意见、股东大会通过等环节,并明确了参与员工持股计划的董事或者股东的回避要求。二是规定了上市公司需及时披露职工大会征求意见情况、员工持股计划全文和摘要、律师意见、独立董事和监事会意见等事项,并对具体内容作了规定。

  目前来看,员工持股对于混合所有制改革、建立长期有效激励机制的作用毋庸置疑,中国经济网援引民族证券财富管理中心产品经理郑常斌的话指出,上市公司实施员工持股计划,有利于实现中小股东与公司员工利益趋向一致,减小企业所有者与代理人之间的利益矛盾,有效弥补投资主体缺位所带来的监督弱化,同时有助于共同监督大股东损害中小股东利益的行为等。

  不过,员工持股制度并非万能,如何规避操作中的风险?国务院国资委研究中心主任楚序平直言,在改革的过程中,应该坚持激励为主原则,防止出现“平均主义大锅饭”,防止福利化不良倾向;应该对员工股权流动、股权退出等作出前瞻性规定,设置退出机制,而不是终身制;设置有效的股票流动制度,防止员工股权外部流失,防止被私下恶意收购,使持股员工范围始终处在为企业作贡献的范围内。


 

 
 
 
【编辑:晓东】

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